01 · 产品版图
国内股票是绝对主轴，跨境与多资产仍是空白
9 只产品中有 8 只投资本地股票，另 1 只跟踪巴基斯坦政府债券；目前没有挂牌的国际股票、商品、混合、反向或杠杆 ETF。[4]
Pakistan Capital Markets
巴基斯坦交易所与
ETF 市场全景
从国家级交易所与 9 只挂牌 ETF，到管理人竞争格局和主权财富基金的制度进展，一页建立可核验的巴基斯坦资本市场地图。
研究范围：9 只 ETF · 14 家机构 · 1 个 PSWF
ETF 名单以 PSX 官方页面交叉核验；管理人覆盖全部 9 家现有机构及 5 家重要未参与者；主权基金严格区分法律授权、法定转让资产与实际运营。
9
挂牌 ETF
8 只权益 + 1 只固收
8 只权益 + 1 只固收
PKR 7.75bn≈ 人民币 1.89 亿元
合计 AUM
最新可得日终口径
最新可得日终口径
56.2%
伊斯兰 ETF
占 ETF 总 AUM
占 ETF 总 AUM
80.9%
前四大产品
占 ETF 总 AUM
占 ETF 总 AUM
T+1
结算周期
2026-02-09 起实施
2026-02-09 起实施
人民币参考换算1 元人民币 = 40.945 巴基斯坦卢比（2026-08-31）；即 1 PKR ≈ 0.02442 元人民币。全页人民币金额均按这一月末参考汇率折算，仅用于量级比较。[30]
EXECUTIVE READ核心判断
巴基斯坦 ETF 市场已具备完整运行框架，但仍“小而集中”：管理人整体实力明显大于其 ETF 业务，主权财富基金则仍停留在法定成立与制度整改阶段。产品数量不能替代流动性判断，法律授权也不能替代实际资产。
02 · 规模结构
伊斯兰产品不是边缘品类，而是规模中心
MZNPETF 与 MIIETF 合计 AUM 约 PKR 43.60 亿（≈ 人民币 1.06 亿元），占全市场 56.2%；两者也分别是当前第一、第二大 ETF。
03 · 费率口径
PSX 静态条款页存在滞后，必须回到管理人最新文件
UBLPETF、JSMFETF、HBLTETF 等产品的 PSX 条款费率与管理人新文件并不一致。本页将“管理费上限/当前费率”和“总费用率”拆开，不把旧条款当作现行价格。
04 · 可交易性
做市制度存在，不等于任意时点都能低成本成交
PSX 对指定做市商设有双边报价、最大价差和最小报价量要求，但规模较小的产品仍需逐日检查成交量、盘口深度及价格相对 iNAV 的偏离。[6]
05 · 管理人格局
资管实力并不弱，ETF 仍只是头部机构的卫星业务
现有 9 家管理人多数背靠银行或金融集团；与此同时，5 家尚未管理现有挂牌 ETF 的重要 AMC，合计约占 MUFAP 会员口径行业 AUM 的 32.8%。[31]
06 · 主权资本
PSWF 已有法律外壳，但还没有可验证的审计组合披露
2023 年法案列明 7 项资产与广泛投资权限；2026 年修正案仍待审，实际 AUM、配置和收益均未公开。[46][47]
THE EXCHANGEPSX 交易所概况
PSX 是巴基斯坦唯一的全国性证券交易所，也是资本市场一线自律监管者。其前身可追溯至 1947 年的卡拉奇证券交易所，2016 年整合卡拉奇、拉合尔和伊斯兰堡三地交易所。[1]
整合后的 PSX 于 2017 年完成自挂牌。2016 年底，中国金融期货交易所、上海证券交易所、深圳证券交易所及两家巴基斯坦机构组成的财团取得 40% 战略股权；其余 60% 由公众、企业及其他境外投资者持有。[2]
市场的代表性指数是 KSE-100；另有流动性导向的 KSE-30，以及伊斯兰股票指数 KMI-30、PSX-KMI All Share。ETF 采用各自定制基准，PSX 同时承担多个 ETF 指数的计算或独立管理角色。
基础设施分工较清晰：PSX 负责交易与挂牌，NCCPL 负责清算结算，CDC 负责证券托管并担任全部现有 ETF 的受托人。自 2026 年 2 月 9 日起，合资格 PSX 交易由 T+2 缩短为 T+1。[8]
市场规模快照 · 2025-12-31
上市公司535 家
总市值PKR 19.690tn≈ 人民币 4,809 亿元
常规市场日均成交量797.81mn 股
常规市场日均成交额PKR 36.682bn≈ 人民币 8.96 亿元
KSE-100 年末点位174,054.32
来源：PSX《5 Years Progress Report》。以上为自然年末/全年口径，不是实时行情；人民币金额采用页首统一参考汇率，不回溯匹配 2025 年末汇率。[3]
1947
卡拉奇交易所成立
巴基斯坦证券市场起点。
2016
三地交易所整合
形成全国统一的 Pakistan Stock Exchange。
2020
首批 ETF 上市
3 月 UBL 与 NIT 首发；10 月 NBP 与 Meezan 跟进。
2022–2024
策略与固收扩容
动量、消费、国债、银行及第二只伊斯兰 ETF 上市。
2026
结算升级为 T+1
缩短资金与证券交收周期。
ETF LANDSCAPE市场结构与规模
截至研究截止日，PSX 官方现行名册列出 9 只 ETF。AUM 合计约 PKR 77.55 亿（≈ 人民币 1.89 亿元）；以下规模由管理人向 PSX 提供并在每个交易日结束时更新，页面抓取于 2026-09-14，最新行情日主要为 2026-09-11。[4][5]
逐只 ETF AUM
PKR 十亿 · 第二行≈人民币 · 最新可得日终值量级参照：当前 ETF AUM 约相当于 PSX 2025 年末总市值的 0.039%（约 4 个基点）。两者日期不同，因此只用于判断市场量级，不作严格同日占比。
交易活跃度：低基数放量，成交仍集中
根据 PSX 九只 ETF 的日度收盘价与成交量序列计算；成交额为“收盘价 × 成交量”的估算值，并非逐笔成交金额。[27]
2024 全年PKR 16.1mn≈ 人民币 39 万元日均估算成交额
2025 全年PKR 34.8mn≈ 人民币 85 万元日均估算成交额
2026 年初至 9 月 11 日PKR 91.6mn≈ 人民币 224 万元日均估算成交额
最近 60 个交易日78.4%前三只 ETF 成交额占比
FULL UNIVERSE全部 ETF 产品
下表覆盖当前全部 9 只挂牌 ETF。点击“查看详情”可查看投资规则、流通份额、指定做市商、费率口径冲突和官方文件入口。
显示 9 只 ETF
| 代码 / 产品 | 类别 | 基准与定位 | 管理人 | 管理费披露 | AUM | 上市 | 详情 |
|---|
AUM 单位为 PKR 百万，人民币金额按页首汇率统一折算；“管理费披露”优先采用管理人较新的产品页、KFS、FMR 或补充发售文件。上限不是必然实收费率；管理费也不等同于 TER。破折号表示未在本次核验中取得同口径数据，不表示为零。
MANAGER MAPETF 管理人与资管格局
9 只 ETF 分别由 9 家机构管理：7 家传统 AMC、1 家数字 AMC，以及 1 家以券商与投行为主业的管理人。以下把公司背景、股东、业务发展与现任负责人拆开呈现；公司 AUM 的统计范围与日期并不完全一致，不能直接当作严格排名。
多数管理人背靠本地大型银行或金融集团。渠道、品牌与母集团资本实力，是当前指数产品供给的重要基础。
即使头部 AMC 已管理数千亿巴基斯坦卢比，单只 ETF 通常只占其业务很小部分；产品更像创新入口，而非收入核心。
Mahaana 是数字化新进入者；JS Global Capital 是券商型管理人，后者不披露可与共同基金 AMC 横比的公司 AUM。
Al Meezan Investment Management
MZNPETF
公司披露 AUM · 2026-08-31> PKR 724bn≈ 人民币 176.8 亿元
1995 年成立，专注 Sharia 合规资管；管理 23 只共同基金、3 只养老金基金及行政计划，投资者超过 62.4 万。
- 股东背景
- Meezan Bank 65%、Pakistan Kuwait Investment Company 30%、其他股东 5%；PKIC 由巴基斯坦与科威特两国政府共同持有。
- 核心负责人
- CEO Imtiaz Gadar, CFA，2024 年 8 月加入；拥有二十余年投管、投行、经纪与研究经验，曾任 JS Global Capital CEO。
Mahaana Wealth
MIIETF
MUFAP 管理人总 AUM · 2026-04PKR 5.48bn≈ 人民币 1.34 亿元
2022 年获牌的巴基斯坦首家纯数字化 AMC，现有伊斯兰现金、指数 ETF、退休与黄金产品，平台称用户已超过 1 万。
- 股东背景
- 官网列出 IGI Holdings（Packages Group）、VEF、SparkLabs 与 Y Combinator 等支持方；当前精确持股比例未公开。
- 核心负责人
- 创始人兼 CEO Muhammad Shamoon Tariq, CFA, FDP，具新兴与前沿市场投资经验；CIO 为 Mubashir Zuberi, CFA。
JS Investments Limited
JSMFETF
AUM（含 SMA 与 REIT）· 2025 年末PKR 164.3bn≈ 人民币 40.1 亿元 · 同比 +28%
1995 年成立并在 PSX 上市，业务覆盖共同基金、养老金、SMA、REIT 与 PE/VC；推出巴基斯坦首只 Smart Beta ETF。
- 股东背景
- JS Group 旗下；按 2025 年末股权分布表，JS Bank 持股 84.56%，为控股股东。
- 核心负责人
- CEO Iffat Zehra Mankani，2021 年履新；曾任 PwC Canada、BMO 与 CIBC 风险及估值岗位，拥有 Rotman 金融硕士与 IBA MBA。
UBL Fund Managers
UBLPETF
公司披露 AUM · 2026-08-31PKR 436.88bn≈ 人民币 106.7 亿元
2001 年开始运营，拥有 10.3 万名活跃客户、26 只共同基金、8 个行政计划和 6 只自愿养老金计划；2025 年旗下平台取得 PSX 券商资格。
- 股东背景
- VIS 披露 UBL Bank 直接持股 98.87%；公司官网将其概括为 UBL 全资子公司。
- 核心负责人
- CEO Asif Ali Qureshi, CFA，拥有逾 25 年银行、研究、投行与咨询经验，曾任总理经济顾问委员会成员并参与多边机构咨询。
HBL Asset Management
HBLTETF
MUFAP 管理人总 AUM · 2026-04PKR 358.45bn≈ 人民币 87.5 亿元
2006 年成立，2016 年收购并合并 PICIC Asset Management；业务覆盖传统与伊斯兰共同基金、ETF 和养老金。VIS 截至 2025 年 9 月统计 38 只基金，官网仍以“20+”概括。
- 股东背景
- Habib Bank Limited 全资子公司。
- 核心负责人
- CEO Mir Adil Rashid，拥有约 20 年组合管理、经纪及机构/零售客户经验；此前曾任 PICIC Asset Management CEO 六年。
JS Global Capital Limited
JSGBETF
公司经营规模 · 2025 年分部收入合计 PKR 2.93bn≈ 人民币 0.71 亿元 · 不等同于 AUM
2000 年成立、2005 年在 PSX 上市，主业为证券及商品经纪、投行、承销和顾问；JSGBETF 由其在 NBFC、券商及监管沙盒框架下管理。
- 股东背景
- JS Group 资本市场平台，JS Bank 持股约 93%。不能用其总资产或收入与传统 AMC 的 AUM 横比。
- 核心负责人
- CEO Muhammad Khalilullah Usmani，2024 年 8 月履新；2012 年加入公司，拥有二十余年经纪行业经验。
NBP Fund Management
NBPGETF
PACRA AUM · 2026-06PKR 552.3bn≈ 人民币 134.9 亿元
2006 年开始运营，管理 31 只开放式基金、6 只养老金基金与 1 只 ETF；官网另以未注明日期的“超过 PKR 600bn”（≈ 人民币 146.5 亿元）概括规模。
- 股东背景
- National Bank of Pakistan 54%、Baltoro Growth Fund 36%、个人股东 10%；前者为国有主导大型商业银行。
- 核心负责人
- 创始 CEO Dr. Amjad Waheed, CFA；曾在 Riyadh Bank 管理 22 只基金，也曾任 NIT 资产管理主管。
National Investment Trust
NITGETF
公司披露 AUM · 2026-06-30PKR 205bn≈ 人民币 50.1 亿元
1962 年成立，是巴基斯坦最早的 AMC；服务 57,596 名份额持有人并设 27 家服务网点，覆盖共同基金、养老金与 ETF。
- 股东背景
- 政府影响力较强但并非简单“100% 国有”；财政部 SOE 报告披露政府、银行及其他机构共同持股。
- 核心负责人
- Managing Director Muhammad Asad，2026 年 7 月履新；此前在 Al Meezan 任职 25 年并担任 CIO，累计逾 30 年金融业经验。
Alfalah Asset Management
ACIETF
PACRA AUM · 2026-06PKR 350.8bn≈ 人民币 85.7 亿元 · 同比 +20.3%
2004 年成立，持有 AMC、投资顾问、养老金、REIT 与 PE/VC 等牌照；基金 AUM 约 74% 为传统、26% 为伊斯兰产品，另有约 PKR 118.4bn SMA（≈ 人民币 28.9 亿元）。
- 股东背景
- MAB Investments Inc. 59.78%、Bank Alfalah 40.22%，均与 Abu Dhabi Group 资本体系关联。
- 核心负责人
- CEO Khaldoon Bin Latif，拥有约 21 年资本市场经验，曾任 Faysal AM、BMA AMC、KASB Funds CEO 及 JS Investments CIO。
ETF 名单之外的五家重要管理人
按 MUFAP 2026 年 4 月 AMC/member-wise AUM 统一口径筛选，排除 PSX 当前 9 只挂牌 ETF 对应的管理人。五家合计约 PKR 1.466tn（≈ 人民币 358.1 亿元），占行业约 32.8%；“未参与”仅指未出现在这 9 只产品对应的管理人名单中。[4][31]
01
MCB Investment ManagementMCB Bank 控股 81.42%；2000 年起步，产品覆盖 27 只开放式基金、6 只养老金基金及 20 余个委托组合。[41]
CEO Khawaja Khalil Shah，拥有 30 余年银行与风险管理经验。从规模、客户基础与产品宽度看，具备潜在 ETF 供给条件（研究判断）。
PKR 431.24bn≈ 人民币 105.3 亿元[31]
02
AL Habib Asset ManagementBank AL Habib 全资子公司，背靠 Dawood Habib Group；覆盖传统与伊斯兰货币、固收、权益及养老金产品。[42]
CEO Kashif Rafi，拥有 20 余年行业经验，曾任职 MCB Arif Habib、ABL AM 与 JS Investments。
PKR 325.97bn≈ 人民币 79.6 亿元[31]
03
ABL Asset ManagementAllied Bank 全资子公司；Ibrahim Holdings 持有 Allied Bank 约 90%。2007 年成立，业务覆盖基金、养老金、计划与 SMA。[43]
CEO Naveed Nasim，拥有 26 余年公司金融、投行、风险与商业银行经验，曾负责 ABL 大型企业与机构业务。
PKR 310.45bn≈ 人民币 75.8 亿元[31]
04
Faysal Asset ManagementFaysal Bank 持股 99.99%；母行由 Ithmaar Bank 控制，最终母体为 Dar Al-Maal Al-Islami Trust。2025 年转为全 Sharia AMC，持有资管、投顾、养老金、REIT 及 PE/VC 基金管理牌照。[44]
CEO Nadir Rehman，拥有约 32 年本地与国际资本市场经验，曾任 BMA/KASB、JS Global 与 Foundation Securities CEO。
PKR 236.81bn≈ 人民币 57.8 亿元[31]
05
Atlas Asset Management由 Atlas Group 控股公司 Shirazi Investments (Pvt.) Limited 全资持有；共同基金、养老金及委托管理为现有业务，另持 REIT 与 PE/VC 基金管理牌照，REIT 仍在筹划。[45]
CEO Muhammad Abdul Samad，2005 年加入 Atlas，历任 CIO、COO，拥有 20 余年资管经验。
PKR 161.73bn≈ 人民币 39.5 亿元[31]
口径提示：MUFAP 月报用于五家未参与 ETF 机构的横向排序；现有 ETF 管理人卡片则优先展示更新的公司官网、年报或评级数据。不同披露可能包含或剔除 FOF、SMA、REIT、养老金及行政计划，因此不要跨卡片机械排名。
SOVEREIGN CAPITAL巴基斯坦主权财富基金
Pakistan Sovereign Wealth Fund（PSWF）是本次核验范围内唯一由巴基斯坦联邦专门法设立的主权财富基金。它更接近“国有企业持股平台 + 战略项目共同投资平台”，而不是依靠石油盈余、财政盈余或外汇储备形成的成熟储蓄型基金。
CURRENT STATUS法定成立 · 尚未实质运营
2026 年修法仍在议会审议；IMF 项目文件称，运营准备应待修法生效后推进。尚未发现可核验的经审计或主动投资组合披露。
法律生效2023-08-04PSWF Act 2023
授权资本上限PKR 100tn≈ 人民币 2.44 万亿元；不是实缴资本或 AUM
实际 AUM / 收益未披露无可核验审计报表或组合权重
法定资金与资产来源
现行法为基金预留了非常宽的资源入口，但“可以取得”不等于“已经取得”。
- 联邦政府现金或实物出资；
- 联邦资产、房地产、国企资产与政府持股；
- 巴基斯坦国家银行贡献；
- 金融机构借款、投资与处置收入、保险赔款及其他获批资源。
2023 年法律的投资授权
目标是提高联邦资产长期价值、支持可持续发展，并以最佳风险调整后回报为导向。
- 境内外股票、债券、衍生品、商品与货币市场；
- 房地产、项目开发、PPP、私有化与合资平台；
- 设立子基金或 SPV，并在批准后借款、抵押和处置资产。
2026 年拟收窄方向
以下为 IMF 项目文件所述改革承诺，不代表议会最终通过文本；修正案尚未生效。
- 持有和管理国企，改善经营与财务价值；
- 以非首损共同投资吸引 FDI，参与有商业回报的战略项目；
- 拟禁止借款、担保、放贷和央行/国企直接注资，资金纳入联邦预算。
最重要的口径边界：授权资本 PKR 100tn 只是法律上限。Schedule I 的 7 项政府持股依法自法律生效起视为转让给 PSWF；但公开资料不足以确认其后续托管、独立估值、合并入账和主动管理是否全部完成，因此不能据此推导当前经审计净资产或实际资产配置。
2023-08
专门法生效
设立 PSWF；10 月召开首次监督委员会会议。
2024
运营框架仍在设计
财政部招标国际顾问；国民议会委员会质疑定位和运营准备。
2025–26
整改成为前置条件
IMF 要求强化 SOE、预算、采购与透明度约束。
2026-05
修正案提交
5 月 8 日提出；5 月 14 日委员会要求逐条说明并延期审议。
时间线依据 PSWF 法律、财政部顾问招标、国民议会与参议院文件，以及 IMF 2026 年项目评估。[46][49][48]
法定列入的 7 项资产
下表展示的是 2023 年法案 Schedule I 列明的政府持股，不是经审计的实际组合。股份数可以核验，但公开资料没有可用于计算真实行业权重的统一公允价值。[46]
| 法定资产 | 列明股份数 | 行业性质 |
|---|---|---|
| Oil and Gas Development Company Limited OGDCL | 3,657,079,419 | 石油与天然气 |
| Pakistan Petroleum Limited PPL | 1,952,181,498 | 石油与天然气 |
| National Bank of Pakistan NBP | 1,608,420,866 | 银行 |
| Government Holdings (Private) Limited GHPL | 2,088,512,092 | 政府油气持股平台 |
| Pakistan Development Fund Limited PDFL | 6,000,000,000 | 基础设施与 PPP 融资 |
| Mari Petroleum Company Limited | 24,532,720 | 石油与天然气 |
| Neelum-Jhelum Hydro-Power Company (Private) Limited | 4,166,346,230 | 水电 |
现行法与 IMF 项目下拟议方向
对 PSWF 的判断不能只读 2023 年法案。以下右栏来自 IMF 项目文件中的政策承诺；修正案尚未生效，具体法条以议会最终通过文本为准。
| 维度 | 2023 年现行法 | IMF 项目下拟议改革方向（尚未生效） |
|---|---|---|
| 核心定位 | 广泛投资和开发平台，可持有国企并参与多类境内外资产。 | 聚焦国企价值提升，以及有商业回报的战略共同投资。 |
| 资金入口 | 可接受政府、央行及其他资源，并可向金融机构借款。 | 拟由联邦预算安排投资；收入上缴政府，限制公共机构直接注资。 |
| 风险承担 | 可借款、抵押、参与 PPP 与广泛金融工具。 | 拟禁止借款、担保、抵押、放贷和首损投资。 |
| 治理与交易 | 设监督委员会、董事会及投委会/审计/风控委员会，但部分采购和 SOE 法规豁免引发争议。 | 拟恢复 SOE 法适用，强化董事独立性、受益所有权披露及竞争性采购/处置。 |
不要与这些公共投资平台混淆
巴基斯坦还有多种政府相关投资或资产管理载体，但并不构成第二只联邦主权财富基金。
跨政府投资促进和项目协调机制，是吸引投资的“单一窗口”，不是拥有独立资产池的基金。
政府控制的基础设施与 PPP 开发融资机构，本身是 Schedule I 法定资产之一，不是另一只 SWF。
政府影响力较强的商业资产管理人，管理的是基金持有人及委托资产，不是联邦跨代储蓄账户。
HOW IT WORKS交易与运行机制
巴基斯坦 ETF 采用“交易所内二级市场交易 + 授权参与商大额申赎”的标准结构。SECP 对基金管理人、指数、投资限制、申赎、定价、授权参与商、做市和信息披露均有专门要求。[7]
STEP 01
投资者下单
通过 PSX 的 TREC 持牌券商买卖。常规市场按标准交易单位成交，碎股市场可从 1 份开始。
STEP 02
PSX 盘中撮合
价格由买卖盘形成。PSX 通常每 15 秒发布 iNAV，但明确提示其并非精确实时 NAV。
STEP 03
NCCPL / CDC 交收
NCCPL 承担清算结算，CDC 保存基金资产与投资者份额；合资格交易按 T+1 交收。
STEP 04
AP 创建与赎回
授权参与商按创建单位向基金交付一篮子证券或现金，连接一级申赎与二级市场价格。
85%正常交易时段双边报价覆盖
0.10%–6%按指定做市商分别设定的最大价差
≥ 500 份每侧最低报价数量
3 分钟内成交后补充报价
做市义务与当前指定名单来自 PSX：JS Global、Adam、Chase 与 HBL 的最大价差分别为 6%、3%、3% 与 0.10%。这些是做市义务，不代表每笔实际成交成本。[6]
HOW TO READ THE MARKET研究与配置含义
对这个市场，最重要的不是简单比较历史收益，而是先判断产品是否提供真正不同的暴露、是否能按可接受成本成交，以及披露是否足以支持持续跟踪。
产品差异化：名称多于底层资产类别
多个宽基/蓝筹 ETF 都从 KSE-100 或大市值高流动性股票中选样，底层重叠可能较高；JSMFETF、ACIETF 与 JSGBETF 的规则差异更明确，但行业或因子集中风险也更高。
成本：先分清管理费、TER 与交易摩擦
管理费多集中在 0.40%–0.75% 区间，但 JSMFETF 的最新费用页显示总费用率可明显高于管理费。买卖价差、佣金、跟踪偏离和现金拖累也会进入实际持有成本。
流动性：做市商是缓冲，不是保证
基金规模从约 PKR 0.085bn（≈ 人民币 207 万元）到 2.424bn（≈ 人民币 5,921 万元）差异很大。小规模产品更应使用限价单，并核对实时盘口、iNAV、创建篮子及是否处于再平衡窗口。
境外投资：产品可见不等于账户可达
网页展示的是 PSX 本地挂牌产品。境外投资者仍需确认券商是否接受非居民客户、资金汇兑路径、税务身份与账户合规；不能把本地挂牌等同于可从中国境内直接买入。
SCOPE & METHOD口径与边界
“全部 ETF”指研究截止日出现在 PSX 官方目录并可在可交易证券表中交叉确认的产品；管理人研究覆盖这 9 家法定管理人，并另选统一口径下规模最大的 5 家未参与机构。主权基金部分以“是否已经运营”为核心证据门槛。
数据优先级
- 挂牌全集：PSX ETF 目录 + Eligible Scrips 双重核验。
- AUM / 份额 / iNAV：逐只 PSX ETF 页面。
- 费率：较新的管理人产品页、KFS、FMR 或补充发售文件优先。
- 管理人：公司年报/官网、MUFAP 统一月报及 PACRA/VIS 评级交叉核验。
- 主权基金：Pakistan Code、议会进度、财政部文件与 IMF 项目报告。
- 制度与结算：SECP、PSX、NCCPL 官方文件。
五项重要限制
- PSX AUM 数字由 AMC 在日终提供，但页面未为每一只单列 AUM 日期。
- TER 的期间和税费口径并非所有管理人都一致，因此不做强行横向排名。
- 公司 AUM 可能包含或剔除 FOF、SMA、REIT、养老金与行政计划，跨来源数字仅作量级参照。
- PSWF 没有可核验的实际 AUM、组合权重或收益；7 项资产只能称为法定列入范围。
- 本页不复制实时买卖盘，也不把某一日成交量外推为长期流动性。
未纳入：Alfalah Pakistan Bond ETF（原拟名 Faysal Pakistan Bond ETF）。 官方转让材料将其标示为“尚未推出”，且它未进入 PSX 当前 ETF 名册，因此既不是现有挂牌 ETF，也不是已退市 ETF。
REFERENCES资料来源
优先列示交易所、监管机构、基金管理人、评级机构、财政与议会部门的原始页面或文件。网页访问与核验日期为 2026-09-14。
- Pakistan Stock Exchange. “About Us / Company Profile.” 交易所历史与全国统一交易所定位。
- Pakistan Stock Exchange. “PSX — A Historical Perspective.” 三地整合、40% 战略股权与 2017 年自挂牌。
- Pakistan Stock Exchange Data Portal. “5 Years Progress Report.” 2025 年末上市公司、市值、指数与成交统计。
- Pakistan Stock Exchange. “Exchange Traded Funds (ETFs).” 产品目录、交易方式、交易单位与 iNAV 说明。
- Pakistan Stock Exchange Data Portal. “Market Eligible Scrips.” Odd Lot 市场 9 只 ETF 交叉核验。
- Pakistan Stock Exchange. “Designated Market Maker.” 当前指定名单与报价义务。
- Securities and Exchange Commission of Pakistan. Master Circular for Mutual Funds, Chapter 6: ETFs. 2022。
- National Clearing Company of Pakistan. “Pakistan Capital Market Successfully Transitions to the T+1 Settlement Cycle.” 2026-02-10。
- PSX Data Portal. UBLPETF official page. AUM、份额、基准与产品条款。
- PSX Data Portal. NITGETF official page. AUM、份额、基准与产品条款。
- PSX Data Portal. NBPGETF official page. AUM、份额、基准与产品条款。
- PSX Data Portal. MZNPETF official page. AUM、份额、基准与产品条款。
- PSX Data Portal. JSMFETF official page. AUM、份额、基准与产品条款。
- PSX Data Portal. ACIETF official page. AUM、份额、基准与产品条款。
- PSX Data Portal. HBLTETF official page. AUM、份额、基准与产品条款。
- PSX Data Portal. JSGBETF official page. AUM、份额、基准与产品条款。
- PSX Data Portal. MIIETF official page. AUM、份额、基准与产品条款。
- UBL Fund Managers. UBLPETF 产品页；第 4 号补充发售文件。现行费率上限。
- National Investment Trust. NIT-PGETF 产品与文件入口。
- NBP Funds. NBPGETF 产品与文件入口。
- Al Meezan Investments. MZNPETF 产品页；2026 年 8 月 FMR。
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